Инвестиции под вопросом: почему «безопасных» активов больше не существует?

Что же делать? Эксперт предлагает разобраться, какие пути остаются открытыми для тех, кто хочет сохранить капитал в условиях нестабильного рынка:

 — Я много лет занимаюсь финансами и инвестициями. Опыт в этой сфере заставил меня пересмотреть многие привычные представления о том, что такое инвестиции и как они работают.

Убежден, что инвестиционный актив — это миф. То есть, сегодня нет такого актива, купив который, инвестор гарантированно (без риска) перенес бы покупательную способность своих денег в будущее, причем, купив без усилий в любой момент времени, и легко продав актив тогда, когда ему потребовались деньги.

Акции компаний, валюта, антиквариат, доли в бизнесе, криптовалюта, нефть, и даже золото и недвижимость не отвечают качествам инвестиционного актива в первую очередь потому, что результат инвестирования зависит от точек (моментов) входа и выхода из актива. Но это уже спекуляции, а не инвестиции. Например, курс американского доллара колеблется на десятки процентов внутри одного года и в разы на среднесрочном периоде (3-5 лет).

Следовательно, валюта стран с низкой инфляцией или дефляцией, с развитой экономикой и более-менее стабильной политической системой может играть роль защитного актива, но никак не инвестиционного.

Золото — казалось бы, вечные, «истинные деньги», но, ценовые его колебания в течение одного года достигали 147%, как было, например, в 1979 г. В последующие 20 лет стоимость драгоценного металла падала. За два десятилетия золото подешевело в 4 раза — с  875 долларов за унцию до 255. Получается, инвесторы все это время терпели убыток. В последнее время цена на золото обновляет исторические максимумы, но, опять-таки результат зависит от точки входа и выхода, что не отвечает критериям идеального инвестирования.

Таким образом, в настоящее время золото может играть роль защитного, сберегающего, обеспечивающего актива, но не инвестиционного. С серебром ситуация еще хуже. Максимальный убыток инвесторов в том же двадцатилетнем периоде достигал 90%.  

Что касается криптовалюты, если хотите инвестировать в средне- и долгосрочной перспективе, биткоин может быть разумным выбором. При этом, стоит учитывать его повышенную волатильность. Колебания цены на биткоин, не говоря уже про другие криптовалюты и токены, превосходят колебания цен на классические активы. Также в отличие от классических валют объём эмиссии биткоина строго ограничен, и уже намайнено 90% (18,9 млн из 21 млн возможных). Этот факт, а также растущая сложность его добычи, создают предпосылки для роста стоимости этой криптовалюты.

Недвижимость тоже кажется хорошей идеей. Она может быть стабильным источником дохода, но требует значительных затрат на содержание и управление.

Если вам срочно понадобятся деньги, продать квартиру будет сложнее и дольше, чем акции, золото, валюту, или биткоины.

За последние 25 лет стоимость недвижимости в рублях постоянно росла, но сейчас этот рост замедляется. В долларах цены на жилье снижались с 2008 г. и вернулись к тому же уровню только в 2015 г. Приобретая недвижимость, важно четко понимать свои цели: для улучшения качества жизни, ведения бизнеса или это спекулятивная сделка? Необходимо учитывать множество факторов — от того, у кого, что, и на какой стадии строительства покупаешь, до сумм налогов и затрат на управление активом.

В ценности «черного золота» в качестве сырья и энергоносителя никто не сомневается, и хотя доля нефти в общем потреблении энергоресурсов в последние 25 лет снижается, она остается высокой — около 30%. При этом, потребление иногда сокращается, как сейчас в Европе, технологии добычи совершенствуются, и гораздо более существенными, чем себестоимость добычи, становятся геополитические факторы.

Действия монетарных властей крупных экономик, решения ОПЕК и даже громкие заявления представителей политической элиты значимых стран приводят к тому, что цена на нефть давно не определяется соотношением спроса и предложения.

Понятно, что ни себестоимость, ни спрос не колебались в десятки раз так, как это происходило с ценой нефти: от 1,8$ за баррель в декабре 1970 г. до 13$ в декабре 1974-го. В декабре 1993 г. нефть стоила 12,5$ за баррель, а в июле 2008 -го – 145$,  в декабре того же года рухнула до 36$, потом, в марте 2022 г. выросла до 135$, и снова упала до 58$ в апреле 2025 г. Внутри недельные колебания цены на нефть достигают 20% — что на руку трейдерам, но не инвесторам, для которых важна стабильность и предсказуемый рост актива.

Альтернативные инвестиции, к которым относится коллекционирование предметов искусства, винтажных вин, антиквариата и пр., очевидно, не обеспечивают необходимой стабильности, подвержены моде и требуют от инвестора специальной квалификации.Также я не рекомендую вложения в чужие бизнесы, где вы не контролируете риски и финансовые потоки, не влияете на стратегические решения.

Посмотрим на «Мекку инвесторов» — фондовый рынок. Индекс РТС, который отражает долларовую капитализацию 50 ведущих российских компаний, сейчас находится на уровне декабря 2005 г. Представьте: 20 лет без реальной доходности, при этом колебания случаются на десятки процентов в год! Это клондайк для спекулянтов, которым не важно, куда движется рынок, лишь бы была высокая волатильность, но не для инвесторов.

За многие годы  я убедился в верности фразы Джона Кейнса: «Рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы можете оставаться платежеспособным.

Можно иметь адекватное представление о ситуации и понимать, что рынок будет расти, но его траектория может оказаться такой сложной и не логичной, что в итоге вы просто разоритесь. Инвестиции, и тем более активная торговля (спекуляции), требуют понимания, внимания, терпения и дисциплины.

Заниматься этим между делом, без выработанной собственной торговой системы и плана на каждый возможный сценарий развития событий — это путь к потере капитала.

На фондовом рынке лишь около 5% частных активных инвесторов (трейдеров) действительно зарабатывают, и даже среди юридических лиц (профессиональных участников) далеко не все успешны. Не профессиональные инвесторы часто проигрывают из-за отсутствия риск-менеджмента и соблюдения принципов money management. Я стараюсь сотрудничать с профессионалами и не терять голову в погоне за быстрой прибылью.

Инвестирование в индексные ETF или инструменты с фиксированной доходностью (в том числе, государственные облигации и облигации надежных эмитентов, банковские вклады, и фонды денежного рынка) обеспечивает более стабильный доход без чрезмерного стресса, и отнимает меньше времени и сил. 

Мнения других экспертов об инвестировании были высказаны на бизнес-завтраке, посвященном этой теме.