«Рискнуть собственными деньгами»: как инвестировать при высоких ставках

Российский бизнес говорит о рисках инвестирования в условиях высокой ключевой ставки. С этим многие связывают рост стоимости кредитов. Представители делового сообщества, органов власти и Центробанка на Русском экономическом форуме в Челябинске обсудили острую ситуацию и различные варианты привлечения денежных средств.

Президент Российского союза промышленников и предпринимателей Александр Шохин рассказал о проведенном в октябре опросе членов РСПП. Половина из них в течение трех лет планирует реализацию инвестиционных проектов, в основном связанных с обеспечением промышленного суверенитета страны, выпуск инновационной продукции и др. Однако большинство откладывают старт этих работ на период после 2025 г., когда ожидается снижение ключевой ставки: по прогнозам, в 2026-2027 гг. она сократится до 12-14%, а к 2028 г. выйдет на однозначный уровень в районе 8%. Сейчас же «все больше компаний отмечают снижение доступности по всем возможным источникам финансирования инвестпрограмм», отметил Александр Шохин.

ЦБ с правительством призывают нас использовать такой механизм, как рынок капитала, вхождение в акционерный капитал. Но трудно представить себе энтузиастов, которые пойдут в облигации при такой ставке по депозитам. Вхождение в акционерный капитал — тоже вещь такая стремная. Потому что зайдете в какую-нибудь компанию, а потом выяснится, что она неправильно приватизирована была в 90-е годы...

Напомним, что в Челябинской области по требованию Генеральной прокуратуры были национализированы несколько крупных предприятий: Челябинский электрометаллургический комбинат, «Макфа», «Ариант».

О рисках вложений в акции компаний в текущем периоде сказал и президент общероссийской общественной организации малого и среднего предпринимательства «Опора России» Александр Калинин:

Не доверяет бизнес друг другу. Особенно если взять миноритариев. Зачем мне покупать акции, если я понимаю, что меня не допустят ни до цифр, ни до распределения прибыли — ни до чего. То есть механизм акционерного финансирования точно нуждается в аудите, чтобы защитить права миноритариев. А это мощнейший источник инвестиционного развития! Рынок венчурного капитала фактически обнулен. В свое время в регионе создавали венчурные компании, но они обанкротились. Но в США венчурный рынок примерно равен банковскому кредитованию.

Представители бизнеса сетуют, что кредиты стали не только дороже, но и получить их стало сложнее. Свою позицию, исходя из опыта работы, обозначил исполнительный директор Российского фонда прямых инвестиций Антон Урусов.

Компании, которые приходят к нам, говорят о том, что банки просто отказываются кредитовать. Вопрос не в том, какая доля себестоимости, затрат идет на процентные расходы, а в том, что банковское кредитование просто останавливается. И одна из причин этого — неопределенность траектории ключевой ставки. Банк, выдавая сейчас кредит по плавающей ставке, будет вынужден обеспечить возвратность. А он не понимает, какая ставка будет завтра. И мы видим большой интерес к акционерному капиталу.

Антон Урусов отметил пик активности российских компаний по публичному размещению своих акций на фондовых рынках. Это позволило им привлекать финансы. Однако некоторые поступали не совсем честно: максимизировали их стоимость, а после продажи снижали ее. Это негативно повлияло на доверие инвесторов к такому способу вложений.

Еще одним вариантом поддержки бизнеса, по мнению главы «Опоры России» Александра Калинина, может быть фискальное стимулирование. Однако пока, отметили участники дискуссии, налог повышен, а получить инвестиционный вычет могут не все виды предпринимательства. Отмечены большие ожидания от активизации работы свободных экономических зон, резиденты которых смогут рассчитывать на налоговые льготы.

Повысить доход компаний также можно за счет улучшения производительности труда. Эти технологии позволяют наращивать выпуск продукции на имеющихся площадях и мощностях.

Мы говорим: нам нужны кредиты. А зачем кредиты? Повысьте производительность труда в два раза! Вообще они будут не нужны. Вы каждый день тратите деньги неэффективно. Я в «Опору» пришел — за 10 лет в три раза выросла производительность труда. Сразу появляются деньги! А если бизнес это не понимает — ну пусть кредитуется под 30%, обогащает банки.

Советник председателя Центробанка РФ Кирилл Тремасов отметил, что, согласно опросам предпринимателей, большинство наращивают и не планируют снижать инвестиции: «страна три года находится в состоянии инвестиционного бума». Он признал, что темпы роста в ближайшее время могут замедлиться, но сам рост будет:

Основным источником инвестиций являются собственные средства. В прошлом году прибыли корпоративного сектора вышли на принципиально новый уровень: рост на 28%, до 33,3 трлн руб. В этом году за 8 месяцев есть небольшое снижение, в целом по экономике снижение на 6,5 % по сравнению с прошлым годом. Но это небольшое снижение после резкого роста. Основой инвестиций всегда является желание акционера рискнуть собственными деньгами. Банки крайне редко финансируют [инвестпроекты] 100% сами.

Представитель ЦБ заявил, что кредиты не станут дешевле, если снизить ключевую ставку. На стоимость финансов, по его мнению, влияет уровень инфляции. А она стала слишком высока. Кирилл Тремасов считает, что в стране достигнут предел производства:

Если ситуация начнет выходить из-под контроля, если мы получим двузначные ускоряющиеся темпы роста цен, а значит двузначную инфляцию, то длинный инвестиционный кредит в принципе исчезнет. Потому что резко возрастет неопределенность, а в таких условиях банки не будут давать длинные кредиты. Срочность кредитов сократится до трех месяцев, может быть полугода.

Чтобы сделать кредиты доступнее, считает он, необходимо снизить инфляцию и восстановить ценовую стабильность. 

Ранее CHEL.DK.RU рассказывал о программе Русского инвестиционного форума. Сегодня и завтра еще проходят панельные дискуссии и пленарные заседания.