В 2020 году в лидеры эффективности инвестиций вышли металлурги. Почему не южноуральские?

Совместное исследование НКР и Агентства социального анализа и прогнозирования (АСАП) продемонстрировало, что в  в пандемийном 2020 году инвестпрограммы большинства российских компаний в той или иной степени сократились. Из 78 попавших в рейтинг представителей крупного бизнеса страны чистые инвестиционные расходы в долларовом выражении  увеличили только 28. По сравнению в 2019-м, совокупные чистые расходы инвестиционного характера у российских компаний, вошедших в список, уменьшились на $15 млрд, или на 14,3%.

Пандемия привела к сокращению объема инвестиций в нефтегазовой и транспортной отраслях России, а среди лидеров оказались металлургические компании. На вершине обновленного рейтинга оказалась «Северсталь» (71,4 балла из 100) — вместо РЖД, которые занимали первое место в 2019 году. На второй строчке списка — поднявшийся с 27-го места «Полиметалл» (добыча серебра, золота и меди), на третьей  — «Полюс», крупнейший в России золотодобытчик.

В целом половина компаний в верхней десятке рейтинга — металлургические: сюда также вошли НЛМК (6-е место) и «Норникель» (8-е). Они воспользовались ростом цен на металлы на мировом рынке благодаря инвестициям прошлых лет в наращивание мощностей.

Однако южноуральские металлурги не могут похвастаться высокими позициями в рейтинге НКР — ни одной региональной компании в топ-20 списка не представлено. Занимавший в позапрошлом году 19-е место ММК показал снижение инвестиционных расходов на 16%, до $698 млн. Холдинг сейчас занимает 22-ю строчку. В то же время ЧТПЗ по итогам 2020 года улучшил показатели инвестиционной эффективности и поднялся в рейтинге на 10 позиций — с 38-й на 28-ю. Следует отметить, что это произошло еще до продажи контрольного пакета акций предприятия «Трубной металлургической компании» (74-е место). Инвестиционные расходы холдинга екатеринбургского миллиардера Дмитрия Пумпянского в 2020 году ушли в минус четырехкратно (-$513 млн).

Аналогичная ситуация наблюдается еще у четырех участников рейтинга НКР, в том числе у ПАО «Мечел» (67-е место, CAPEX: -$1 млрд 166 млн). В исследовании говорится, что поступления от продажи активов этих компаний — как правило, долей в дочерних структурах — превышали расходы на приобретение основных средств и долей других предприятий.

Продажа Эльгинского угольного комплекса обеспечила «Мечелу» приток поступлений в размере 88 млрд руб. и позволила снизить уровень долговой нагрузки. При этом инвестиции в приобретение основных средств составили менее 5 млрд руб. В свою очередь, ТМК завершила сделку по продаже канадской металлургической компании IPSCO: чистый приток денежных средств по CAPEX (M&A) составил почти 48 млрд руб., в то время как чистые расходы ТМК на CAPEX (PPE) в 2020 году немногим превысили 11 млрд руб. Чистая продажа дочерних предприятий оказала давление на позиции компаний в рейтинге: «Мечел» опустился на 11 мест, ТМК — на 17, — отмечают аналитики.

Лидеры по абсолютному объему инвестиций среди рассматриваемых российских компаний остаются неизменными уже многие годы — это «Газпром» ($23,3 млрд), «Роснефть» ($10,2 млрд) и РЖД ($9,7 млрд).