Облигации — выбор осторожного инвестора

Куда двигаются ставки

Чтобы остановить отток вкладов, банки начали повышать процентные ставки по вкладам. В мае, по данным ЦБ, максимальная ставка по вкладам в топ-10 крупнейших кредитных организаций страны составляла 4,94%, с начала года доходность выросла более чем на 10%. Однако если посмотреть на уровень ставок, которые банки предлагали вкладчикам в 2020 г., то станет понятно, что фактически доходность за это время не только не выросла, а, напротив, находится даже на более низком уровне, чем годом ранее. Например, в мае прошлого года ставка по вкладам в крупнейших банках была в пределах 5–5,5%.

С учетом роста цен (в апреле 2021 г. Росстат зафиксировал инфляцию на уровне 5,5%) пока текущая доходность вкладов не позволяет обеспечить защиту накоплений от инфляции. Фактически реальные процентные ставки в банках находятся в отрицательной зоне, а это значит, что деньги граждан на депозитах продолжают обесцениваться.

В этом году Банк России может продолжить поднимать ключевую ставку. С начала года она была повышена уже дважды — до 5%. Регулятора беспокоит рост цен, который в России пока далек от целевого уровня. Согласно прогнозу регулятора, в 2021 г. среднее значение ключевой ставки может составить 4,8–5,4%. Это означает, что доходность вкладов в банках, скорее всего, продолжит расти. По оценке аналитиков, во второй половине года ставки по депозитам для физлиц могут вырасти еще на 0,5–0,7%.

Фондовый рынок как альтернатива

В условиях низких процентных ставок по вкладам многие россияне начали выводить деньги и искать иные способы защитить свои сбережения от инфляции. В России заметно выросло число частных инвесторов. Только в прошлом году счета на Московской Бирже открыли около 5,5 млн человек. За четыре месяца этого года число открытых брокерских счетов выросло с 8,8 до 11,7 млн, а количество открытых индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) превысило 3,9 млн.

При этом в апреле частные инвесторы вложили в российские акции рекордные 77 млрд руб., что в немалой степени связано как с приближающимся сезоном выплаты дивидендов, так и с позитивной динамикой, которую демонстрировал отечественный рынок в этом году. С начала года индекс МосБиржи вырос более чем на 13% (данные на конец мая), причем наибольший рост показали бумаги компаний финансового, строительного и нефтехимического секторов, а также металлургии.

Несмотря на рост фондового индекса, многие частные инвесторы не готовы рисковать своими накоплениями и предпочитают вкладывать в консервативные инструменты, такие как облигации. По данным МосБиржи, в апреле частники вложили в облигации более 82 млрд руб., наибольшая доля вложений в долговые бумаги (82%) пришлась на корпоративные облигации. Облигации являются одним из самых интересных инструментов, которые позволяют получить доход в период низких ставок и защитить накопления от инфляции. В мае доходность длинных ОФЗ со сроком погашения в 2031–2033 гг. на Московской Бирже была выше 7%. У облигаций есть ряд важных особенностей. В частности, как и у вкладов, вложения в облигации позволяют получать фиксированный доход (за счет купонов, выплаты которых гарантирует эмитент), при досрочном изъятии средств инвестор не потеряет накопленную доходность.

Что предлагают управляющие

Для непрофессионального инвестора, открывшего брокерский счет или ИИС, оптимальным вариантом может быть не покупка отдельных бумаг, а инвестиции в готовый портфель. Например, можно вкладывать в паи биржевого ПИФа. В зависимости от стратегии фонда в его составе могут быть как надежные государственные, так и более доходные корпоративные облигации. В частности, в составе биржевого фонда «Альфа-Капитал Управляемые облигации» находятся корпоративные облигации, которые обладают наиболее привлекательным сочетанием ликвидности, надежности и доходности. При этом управляющий использует активную стратегию, что позволяет ему оперативно реагировать на происходящее на рынке и оптимизировать портфель.

Вариант с индивидуальным доверительным управлением подойдет для состоятельных инвесторов, для которых управляющий может подобрать портфель в зависимости от сроков и целей инвестирования (либо можно выбрать готовую стратегию). Если заключить договор ИДУ и открыть в управляющей компании ИИС, это увеличит потенциальную доходность вложений за счет налогового вычета. Также стратегия ДУ позволяет инвестировать и в биржевые фонды даже тем, у кого нет счета на бирже. Например, инвестор может использовать стратегию доверительного управления («Альфа Управляемые облигации»), ее ожидаемая доходность на горизонте года составляет 7,91%.

Для тех, кто готов инвестировать постепенно и небольшими суммами, идеально подойдут открытые ПИФы. В УК «Альфа-Капитал» инвестировать в открытые фонды можно даже 100 рублей. При этом такие вложения могут показывать неплохую доходность. По данным портала Investfunds.ru, в последний год особенно высокие результаты были у фондов, вкладывающих в евробонды: в частности, фонд еврооблигаций под управлением УК «Альфа-Капитал» по итогам апреля показал годовую доходность в 32%, опередив по этому показателю все остальные фонды облигаций. Какой инвестиционный инструмент бы ни выбрал инвестор, статистика показывает, что на длинных горизонтах (от 2-3 лет) вложения в облигации уверенно обгоняют по доходности банковские вклады.

А как же санкции?

В этом году рынок рублевых облигаций пережил несколько неприятных ситуаций. В начале года из-за роста доходностей в США цены на многие бумаги сильно упали. Затем в апреле были введены санкции против российского госдолга. Минфин США издал директиву, запрещающую участвовать американским организациям в размещении на первичном рынке рублевых или нерублевых облигаций. При этом в Белом доме предупредили, что при необходимости санкции в отношении суверенного долга РФ могут быть расширены.

Все это привело к распродажам российских облигаций нерезидентами — в апреле доля иностранцев в госбумагах упала до 18,8% с 23,3% в начале года. Однако, по оценкам ЦБ, масштабы этого процесса «не очень существенные», поскольку количество держателей госбумаг из других стран (не США) в последнее время растет. При этом рынок ОФЗ с 1 марта 2020 г. вырос на 5,7 трлн руб. — до 14,7 трлн руб., по данным регулятора. Размещение ОФЗ на первичном рынке проходило вполне успешно, бумаги выкупались банками и частными инвесторами.

Сейчас главной позитивной новостью для российских активов является приближающийся сезон выплаты дивидендов. После пандемии многие компании вернулись к повышенным выплатам, особенно щедрыми обещают быть металлурги и нефтегазовые компании. Дополнительным плюсом для рынка выступают позитивные геополитические новости: глава Белого дома Джон Байден предложил Владимиру Путину встретиться в одной из европейских стран 15–16 июня. Это свидетельствует о том, что США и Европа не хотят дальнейшей эскалации конфликта в отношениях с Россией, и, судя по всему, инвесторы пока не ожидают дальнейшего ужесточения санкций, в частности, в отношении вторичного рынка госдолга РФ.

Как считают аналитики УК «Альфа-Капитал», сейчас инвестиции в рублевые облигации продолжают оставаться актуальными, даже несмотря на повышение ставок. Во-первых, в стоимость облигаций уже заложено будущее ужесточение ЦБ денежно-кредитной политики, а во-вторых, с учетом притока на фондовую биржу денег частных инвесторов и интереса банков к облигациям, которые используют этот инструмент для рефинансирования, отток иностранцев с рынка может быть компенсирован за счет внутренних ресурсов.